截至10月30日，申万轻工制造行业指数年内累计下跌7.83%，与大盘表现基本同步。作为中游行业，轻工制造行业表现受宏观经济影响较为明显，在四季度宏观经济大概率企稳的背景下，行业内上市公司业绩或现边际改善，但趋势性的投资机会尚需等待。
申银万国：四季度难见拐点 锁定高业绩确定性品种
建议自下而上关注业绩确定性较高及下半年环比改善明显的公司。从业绩确定性和估值优势角度，建议关注软包装龙头永新股份。从下半年业绩环比改善显著的公司中，建议关注烟草包装行业的上海绿新（002565）、劲嘉股份（002191）。可选消费品中可关注超跌的地产产业链中业绩仍保持较快的公司，如受益于替代需求的定制衣柜龙头索菲亚（002572），2012年出口业务订单增速较高的喜临门（603008）；以及受益于QE3推动的黄金零售类的老凤祥（600612）、潮宏基（002345）。
造纸业供求矛盾未见明显改善，四季度盈利预计回升幅度有限。随着四季度逐渐进入旺季，企业盈利水平将环比有所回升；但供需双困的情形下，回升幅度依然有限。
包装业部分包装下游增速下半年有所回升，带动收入改善。整体下游增速较为稳定，经营杠杆较低的公司受益于低价原材料的使用，体现盈利弹性。
内销轻工方面，家具类公司受限购等地产宏观调控政策影响，国内家具行业景气回落，关注其中业绩仍有保证而股价超跌的公司。金银珠宝类公司受益于QE3的金价回升，有望带动销售量价齐升，毛利率也有改善预期，加之去年四季度的低基数，业绩同比增速回升可期。
外销轻工方面订单改善，盈利压力较大。虽受益于海外经济回暖，订单环比有所改善，但受制于上涨的人工、原材料等成本压力，盈利仍不容乐观。
中信证券（600030）：四季度文娱轻工或现回暖
美国房地产市场的好转，将持续提振我国家具出口：尽管目前玩具出口增速已有所放缓，但已现企稳迹象。我们预计文娱轻工出口四季度将出现回暖；三季度家具卖场较为冷清，四季度中秋国庆双节卖场和家具品牌的促销将刺激家具内销加速增长。整体来看，轻工行业受益于消费升级，将引领产业转型，我们维持该行业“强于大市”的评级；其中，看好文娱轻工子行业，消费升级预示着该行业发展空间广阔。而国内仍处于功能性消费阶段，未来有望进入以娱乐和健康为导向的“休闲娱乐性”消费升级阶段。国人文娱产品的人均消费水平远远落后，消费提升空间很大。在目前的时点上，文娱产品内需持续增长，出口有望复苏，政策刺激与消费升级利好内销品牌的龙头企业。
相对而言，包装子行业需求稳中有升，成本压力放缓，我们看好其中规模和客户优势显著的龙头企业。造纸行业在产能过剩和需求疲弱的双重挤压下，盈利水平仍处于低位，故继续维持其“中性”的评级。
招商证券（600999）：压力未减 三线索觅个股
当前轻工业企业面临人工、原材料价格上涨，对公司竞争实力构成不小的压力。建议关注三类公司：一是重点发展内销型及回调中渐显估值吸引力的公司：通产丽星（002243）、上海绿新（002565）；二是反周期轻工公司增长确定：姚记扑克（002605）、中顺洁柔（002511）；三是成长型优质白马股：永新股份、星辉车模（300043）、美克股份（600337）。
国泰君安：行业见底 复苏缓慢
轻工造纸细分行业中无论是贴近消费的还是靠近周期性的相关公司，大多在2012年二季度或三季度见底，但复苏力度较为缓慢，并可能受国内国际大环境相互影响出现反复，短期内业绩难有明显改善。我们认为具有品牌和渠道优势的家具和生活用纸公司，具有更高的成长性和更稳定的盈利能力。部分出口企业可能在短期内受益于出口退税政策的调整。
造纸行业方面，大宗纸品处于底部，生活用纸一枝独秀。生活用纸作为必需快消品，需求端销量及价格相对稳定；而主要原材料木浆价格回落明显，对产品毛利率提升有明显的正面促进作用。推荐需求稳定且受益于浆价下降的特种纸公司，包括中顺洁柔（002511）、恒丰纸业（600356）、齐峰股份（002521）等。
家具地板方面，出口转暖或使行业见底。国家可能在出口政策上作出调整，出口占比较大的公司能受益于此政策，品牌家具推荐定制衣柜行业龙头索菲亚（002572）。
